投資で抑えていくこと

機関投資家の運用成果を測定している会社から送られてくるデータは

運用機関の成績が期待外れなことを示している。

実績を見る限り、ほとんどの投資信託、年金や財団など機関投資家も市場には勝っていない

TRW社の著名な科学者であるサイモン・ラモは

『初心者のための驚異のテニス』

という本中でこのように記載している。

テニスには二種類のゲームがある。

一つはプロおよび天才的アマチュアのゲーム

もう一つはその他多数のゲームである

どちらのゲームであってもプレイヤーは同じ道具、服装、ルールに従うが

この二つは全く異質のゲームである。

両者の統計的分析の結果、ラモ博士は次のように要約している

『プロは得点を勝ち取るのに対し、アマはミスによって得点を失う』

一流のプレイヤーは滅多にミスを犯さないがアマチュア・プレイヤーは敵をやっつけることなど滅多にできず、いつも墓穴をほって終わる。特典のほとんどは相手のミスによるものである。

であれば、私たちについても同じことが言える。

私たちはアマチュア・プレイヤーの身であるので、ミラクルショットを決めようとするのではなく、とにかくミスの少ない確実なテニスを目指すべきである。

軍事問題を専門とする歴史家サミュエル・エリオット・モリソン提督が

『戦略と妥協』においても同様の指摘をしている。

「戦争ではミスは避けられない。軍事的決断を行う際には、敵の戦力と計画に関する推定に基礎をおくが、それはよく間違う。また知識も働かせるが、それは決して完璧ではなく、しばしば人を誤らせるものである。」

「戦争では他の条件が等しければ、戦略上のミスを最小限にする側が勝つ」

投資においても忘れてはならないことがある

私たち個人投資家の売買相手とは、圧倒的な情報・知識・経験を備えた大機関投資家だということ

であればどのようにすればいいのか

運用機関が市場に勝てないのであれば、市場を忠実に反映する

つまり市場に負けないインデックス・ファンドへの投資を考えるべきである

インデックス・ファンドは面白くもおかしくもないが、とにかく結果が出る。

運用成果を測定している会社のデータによればインデックス・ファンドは長期的にはほとんどのポートフィリオ・マネージャーを打ち負かしているのである。

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